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医药企业的降价风险
作者: 点击:609次 日期:2017-09-29    [] [] []

公开数据显示,在过去十年中,制药业经历了两波行情。在2004年-2010年,受益于医保覆盖迅速扩大、政府财政性投入大幅提高,医药制造业收入取得高速增长,一度达到30%左右。从2011年之后开始放缓,增速回落到10%-20%的区间,因为政府财政不可能无限度保持高增长,体现为对医保费用的控制、对高价药的打击等。
       “虽然年报还没有披露,但估计2014年工业销售收入部分的增速没有跑赢行业。”上海医药总裁左敏在接受记者采访时称,从各地的招标价格看,价格在往下走。
      瑞银证券医药分析师季序我表示,在此前的“红利时期”,很多公司依靠已有产品的销售增长惯性,无论是业绩还是股价,都有不错的表现。但当这一时期结束之后,行业分化开始加剧。
      与往年相比,2015年药品在销售环节的三大行业规则或发生变化。一是定价规则:原为发改委主导的“最高零售价”体系或被更市场化的“医保支付价”所取代。二是招标规则:对省级招标比较统一的指导意见可能出台,形成新一轮招标的规范;同时,“医保支付价”需要一个价格形成机制,从省级向下,各市、县甚至在具体医院层面上,“二次议价”可能实施。三是销售规则:由于医药电商可能扩展到处方药销售,医院作为原有的药品销售主流渠道的地位受到冲击,相应的,原本以医院和医生为中心的销售规则,可能发生变化。
      中国医药企业管理协会副会长牛正乾表示,由于药价受医保和招标两大绳索“捆绑”,取消最高零售限价实际上并不会令药价飞涨,反倒是有利于减轻医保负担,惠及患者。但与此同时,要发挥医保政策鼓励创新的作用,一方面避免企业失去研发动力,另一方面也缓解老百姓无药可医或是只能购买高昂进口药的难题。
      对于投资者来说,选择研发型、具有优质产品的企业,或能避开政策带来的不确定风险。
      市场预判,2015年医药板块虽有政策不确定性因素,但将好于去年。而且大盘在经过去年年底的冲高行情后,已渐进调整期,市场风格出现转换,从今年前三周来看,医药板块防御性表现明显,涨幅在各行业中排名中游水平。

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